Группа Позитив выпустила отчёт по МСФО за 2024 год:

•  Выручка ₽24 млрд руб. (+9% г/г) 
•  Чистая прибыль ₽3,6млрд руб. (-67% г/г)

Отчет получился ожидаемо слабым, основная причина — серьезная ошибка менеджмента в прогнозе продаж на 2024 год.  Вчерашний рост во многом связан с отскоком широкого рынка + фиксацией шорт-позиций игроков. 

Почему так произошло?  

Компания затянула с выходом флагманских продуктов, что критически ударило по бизнес-модели. Неоправдавшиеся прогнозы продаж привели к росту издержек быстрее, чем выручки.  

•  Выручка за год +10%  
•  Операционные расходы +60%  

Из-за этого Позитиву пришлось искать дополнительное финансирование и наращивать долги.  

Неудивительно, что Позитив отказался от выплаты дивидендов:  

• Космические расходы  
• Растущая долговая нагрузка  
• Новые продукты задерживаются, и неизвестно, как их примет рынок  

Айтишные компании сейчас вынуждены действовать почти как в казино — делать высокие ставки, чтобы оставаться на плаву.  

Предыдущий разбор был в феврале — smart-lab.ru/blog/1113687.php

Тогда меня волновала реакция на уровни 1620 / 1400 / 1350.

В моменте мы действительно оттолкнулись от поддержки 1400, но это был лишь краткосрочный «всплеск», который закончился возле сопротивления 1700, после чего акции снова перешли к падению.

Цена пришла к очередной зоне интереса 950-1200, где произойдет новая попытка получить разворот — однако успех так и остается под большим вопросом, пока что Позитив продолжает выглядеть все также плохо.

Быкам нужно возвращаться выше 1650, чтобы переломить ситуацию.

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — https://t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy 

📱 Объем отгрузок Positive Technologies за 2024г составил 26 млрд руб, результаты деятельности оказались ниже первоначальных ожиданий менеджмента

Бумаги отреагировали падением на 11% с пиковых значений внутри дня.

Напомню, что в ноябре компания понижала гайденс по отгрузкам на 2024 г с 40-50 до 30-36 млрд руб, а итог оказался еще более скромным. 

Как и говорил ( smart-lab.ru/blog/1113687.php ) — перед новостями лучше не торговать, потому как эффект может быть неожиданным 🤝

Про Позитив говорили на прошлой неделе — smart-lab.ru/blog/1110349.php 

И прямо сейчас мы рискуем столкнуться с проблемами — удержание уровня 1720 под вопросом. 

В случае неудачи здесь мы получим опцию для дальнейшей коррекции до следующих поддержек 1620 / 1400 / 1350.

Сегодня также должны выйти данные по отгрузкам, на которые рынок ориентируется и что может поменять «расклад сил» — рынок закладывает пессимистичные ожидания, но если показатель отгрузок окажется выше прогноза, то это может спровоцировать хороший отскок и восстановление поддержки 1720.  

Однако, когда рынок находится в такой неопределенности из-за новостей, торговать акцию неразумно — лучше дождаться выхода новостей и потом принимать решение.

Ждем подробностей 🤝

По сообщениям сотрудников Positive Technologies, с конца 2024 г. года в компании идут массовые увольнения. ИТ-шникам предлагают уйти по собственному желанию, несогласным выплачивают оклады. Кулуарно происходящее объясняют «недостижением показателей». При этом по итогам 2023 г. выручка компании достигла 22,2 млрд руб.

…………….

Перенасыщение рынка на лицо — если раньше за IT-специалистов буквально была «драка» и брали «всех подряд», то сейчас началась глобальная чистка. 

В этом ничего удивительного нет и переживать не стоит — компании убирают тех, кто не соответствует ожиданиями и делают упор на ценных специалистов. А в перспективе это все позитивно скажется на расходах компании.

Подробнее про ситуацию в Позитиве я писал на днях:

smart-lab.ru/blog/1110791.php

Предлагаю разобраться, что происходит внутри компании и вокруг нее. 

С июня 2024 года акции Позитива только падают. За 8 месяцев акции потеряли 65% и это очень сильно давит на мой индекс #РуНасдак. 

Начнем с новостей: 

1. Компания провела «мученическую» допэмиссию. Менеджмент планировал это давно, желая отблагодарить сотрудников, которые поспособствовали рекордному росту отгрузок в 2022-2023 году. Но всё пошло не по плану. 

30 августа 2024 года ЦБ остановил допэмиссию, запросив дополнительную информацию от компании. Причиной стопа стал запрос миноритариев, которым не понравился закрытый формат допэмиссии.

Ситуацию усугубило отсутствие прибыли в течение 3-х кварталов подряд и задержки выходов новых продуктов, на которые делало ставку руководство при расчёте будущих прибылей. Кроме того, допка проходила по цене ниже рыночной – 2653 рубля. Всё это сказалось на котировках акций – они потеряли 20% стоимости только на данных событиях.  

Мы уже разбирали Позитив пару недель назад — smart-lab.ru/blog/1104538.php

После этого мы подошли к сопротивлению 2150-2200 и вновь от него ушли вниз — ожидаемая реакция на сильный уровень сопротивления.

Сейчас происходят попытки закрепиться выше 1850, в целом все выглядит неплохо — напоминаю, главное удержаться выше 1720.

Жду повторный тест сопротивления и, после пробоя, выход на 2300-2600 — все в силе.

А на завтра у меня по плану фундаментальный разбор Позитива и подробности, что привело к такому движению акций. 

Ждете разбор Позитива? 

Два месяца назад я делал для вас разбор, где указывал на НЕпозитивные ожидания от группы Позитив...

С тех пор акции упали с отметки 2200 до 1780, а сейчас вернулись выше 2000.

Причем отскок от минимумов декабря сейчас всего на +18%, в то время как индекс торгуется в +20% от минимумов — идет слабее рынка.

Для глобальной смены тенденции нам предстоит большой путь, а локально мы приближаемся к сопротивлению 2150-2200, где проходит динамическая трендовая. В случае пробоя жду продолжение роста до ключевой зоны 2300-2600.

При этом у компании сильный фундаментал, а публикация отчета за 4-ый квартал должна помочь графику развернуться вверх, т.к традиционно финальный квартал у Позитива очень сильный, и рынок наверняка заложит это в цены заранее.

Главное тут — удержаться выше 1720.

Коллеги, куда же без ведения Телеграм. Вся самая актуальная и полезная информация об IT инвестициях, а также оперативные комментарии по моему индексу РуНасдак можно найти здесь.